Σκουριές: Η Eldorado Gold τοποθετεί την εμπορική παραγωγή στα τέλη του 2026 – Νέες εκτιμήσεις κόστους

Η Eldorado Gold τοποθετεί στα τέλη του τέταρτου τριμήνου του 2026 την έναρξη της εμπορικής παραγωγής στις Σκουριές, ενώ βρίσκονται σε εξέλιξη οι εργασίες θέσης σε λειτουργία και η σταδιακή ενίσχυση της παραγωγής. Το πρώτο συμπύκνωμα χαλκού-χρυσού παρήχθη στις 8 Σεπτεμβρίου. Η πρόοδος, ωστόσο, ήταν πιο αργή από ό,τι αναμενόταν, με αποτέλεσμα να αναθεωρηθούν οι προβλέψεις για την παραγωγή της φετινής χρονιάς και τις αναγκαίες δαπάνες.

Στα οικονομικά και λειτουργικά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου, ο όμιλος ανακοίνωσε έσοδα 511,9 εκατ. δολαρίων και καθαρά κέρδη 118 εκατ. δολαρίων που αναλογούν στους μετόχους, δηλαδή 0,45 δολάρια ανά μετοχή. Οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες έφτασαν τα 452,3 εκατ. δολάρια. Μεγάλο μέρος τους αφορά τις Σκουριές και το McIlvenna Bay, όπου επίσης προβλέπεται να αρχίσει η εμπορική παραγωγή στα τέλη του έτους.

Το χρονοδιάγραμμα για τις Σκουριές και οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις παραγωγής

Για το 2026, η Eldorado μείωσε την εκτίμηση παραγωγής χρυσού στις Σκουριές σε 10.000–35.000 ουγκιές, έναντι 60.000–100.000 ουγκιών στην προηγούμενη πρόβλεψη, λόγω της πιο αργής σταδιακής αύξησης της παραγωγής. Για τον χαλκό, η εκτίμηση διαμορφώνεται σε 5–15 εκατ. λίβρες.

Η εταιρεία διευκρινίζει πως η αναθεώρηση αφορά το χρονοδιάγραμμα αύξησης της παραγωγής, χωρίς να επηρεάζει τις προσδοκίες για τη μακροπρόθεσμη σχεδιαστική δυναμικότητα του μεταλλείου.

Σύμφωνα με τη μελέτη σκοπιμότητας που δόθηκε στη δημοσιότητα τον Ιανουάριο του 2022, το μεταλλείο έχει προβλεπόμενη διάρκεια ζωής 20 ετών. Η μέση ετήσια παραγωγή εκτιμάται σε 140.000 ουγκιές χρυσού και 67 εκατ. λίβρες χαλκού.

Για το σύνολο των προβλεπόμενων όγκων παραγωγής των Σκουριών κατά τα επόμενα δύο χρόνια, η εταιρεία έχει ήδη συμφωνήσει την πώληση συμπυκνώματος με πολλούς αγοραστές. Παράλληλα, βρίσκονται υπό διαπραγμάτευση πρόσθετες συμφωνίες που αφορούν την παραγωγή έως το 2029.

Το κεφάλαιο για την ανάπτυξη του έργου στις Σκουριές διαμορφώνεται στα 1,425 δισ. δολάρια

Περίπου 1,425 δισ. δολάρια υπολογίζεται πλέον ότι θα ανέλθει το συνολικό κεφάλαιο του έργου στις Σκουριές. Στη νέα εκτίμηση έχουν προστεθεί 65 εκατ. δολάρια κόστους έργου, ενώ 45 εκατ. δολάρια από δαπάνες ανάπτυξης που είχαν ήδη προβλεφθεί μεταφέρονται χρονικά πριν από την εμπορική παραγωγή.

Κύριοι παράγοντες της αύξησης είναι οι υψηλότερες απαιτήσεις των αναδόχων για την ολοκλήρωση των κατασκευαστικών εργασιών και της θέσης σε λειτουργία. Συνυπολογίζονται επίσης η μεγαλύτερη διάρκεια χρήσης προσωρινών γεννητριών, μέχρι να γίνει η σύνδεση με το μόνιμο δίκτυο, καθώς και τα πρόσθετα έξοδα που προκύπτουν από αυτή την παράταση.

Πέραν του κεφαλαίου του έργου, το επιταχυνόμενο λειτουργικό κεφάλαιο για το διάστημα σταδιακής αύξησης της παραγωγής υπολογίζεται σε 390 εκατ. δολάρια. Στο αναθεωρημένο ποσό περιλαμβάνονται 95 εκατ. δολάρια επιπλέον λειτουργικών εξόδων και 35 εκατ. δολάρια δαπανών διατήρησης που είχαν ήδη προβλεφθεί, αλλά θα πραγματοποιηθούν πλέον πριν από την εμπορική παραγωγή.

Το ακριβές πότε θα αρχίσει η εμπορική παραγωγή μπορεί να οδηγήσει σε πρόσθετο κόστος έως 30 εκατ. δολάρια.

Με το ισχύον χρονοδιάγραμμα και τις τρέχουσες παραδοχές κόστους, η Eldorado αναφέρει ότι το έργο εξακολουθεί να είναι πλήρως χρηματοδοτημένο μέσω ταμειακών διαθεσίμων, λειτουργικών ταμειακών ροών και των υφιστάμενων πιστωτικών διευκολύνσεων. Η μακροπρόθεσμη πιστωτική γραμμή για τις Σκουριές, ύψους 740,4 εκατ. ευρώ, έχει ήδη αντληθεί στο σύνολό της.

Οι εργασίες και οι εγκαταστάσεις στο μεταλλείο των Σκουριών

Στο πλαίσιο της σταδιακής αύξησης της παραγωγής λειτουργεί πλέον το εργοστάσιο επεξεργασίας, του οποίου η κατασκευή έχει ουσιαστικά ολοκληρωθεί. Συνεχίζονται, ωστόσο, οι δοκιμές απόδοσης και η βελτιστοποίηση των επιμέρους συστημάτων.

Έχουν τεθεί σε λειτουργία δύο από τους τρεις παχυντές τελμάτων, ενώ η ολοκλήρωση του τρίτου προβλέπεται μέσα στο τέταρτο τρίμηνο. Ο συγκεκριμένος εξοπλισμός δεν απαιτείται για να επιτευχθεί εμπορική παραγωγή. Από τις έξι φιλτρόπρεσσες λειτουργούν οι δύο και οι υπόλοιπες τέσσερις αναμένεται να τεθούν σε λειτουργία τον Νοέμβριο.

Στις 28 Σεπτεμβρίου ολοκληρώθηκε η σύνδεση του μεταλλείου με το μόνιμο δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας, γεγονός που επέτρεψε την απομάκρυνση των προσωρινών ηλεκτροπαραγωγών ζευγών.

Στο τέλος του τρίτου τριμήνου είχαν συγκεντρωθεί στους σωρούς αποθήκευσης περίπου 4,8 εκατ. τόνοι επιφανειακού και υπόγειου μεταλλεύματος. Η ποσότητα αυτή αντιστοιχεί, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, σε 176.000 ουγκιές χρυσού και 61 εκατ. λίβρες χαλκού. Επίσης, μέσα στο τρίμηνο ολοκληρώθηκε η διάνοιξη της ανατολικής ράμπας, με τις δύο ράμπες πλέον να εξασφαλίζουν πρόσβαση στο υπόγειο μεταλλείο.

Στις 30 Σεπτεμβρίου εργάζονταν στο εργοτάξιο περίπου 2.297 άτομα, μεταξύ των οποίων 622 υπάλληλοι της εταιρείας Σκουριές.

Τα οικονομικά στοιχεία της Eldorado Gold για το τρίτο τρίμηνο

Ο όμιλος παρήγαγε 106.351 ουγκιές χρυσού και πούλησε 107.164 ουγκιές κατά το τρίτο τρίμηνο. Η μέση τιμή πώλησης που επιτεύχθηκε ήταν 4.326 δολάρια ανά ουγκιά.

Στα βασικά οικονομικά μεγέθη περιλαμβάνονται:

• Καθαρά κέρδη σε προσαρμοσμένη βάση: 127 εκατ. δολάρια, που αντιστοιχούν σε 0,49 δολάρια ανά μετοχή.
• Προσαρμοσμένο EBITDA: 275,2 εκατ. δολάρια.
• Κόστος παραγωγής: 199,8 εκατ. δολάρια.
• Καθαρές εισροές μετρητών από λειτουργικές δραστηριότητες των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων: 134,8 εκατ. δολάρια.
• Διαθέσιμα και ισοδύναμα μετρητών: 396,8 εκατ. δολάρια στις 30 Σεπτεμβρίου. Στο ποσό δεν υπολογίζονται 71,9 εκατ. δολάρια δεσμευμένων διαθεσίμων για την εξόφληση του δανείου των Σκουριών.

Οι πωληθείσες ουγκιές επιβαρύνθηκαν με συνολικό κόστος μετρητών 1.415 δολαρίων ανά ουγκιά, ενώ το συνολικό κόστος διατήρησης (AISC) έφτασε τα 2.050 δολάρια.

Οι ενοποιημένες ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν αρνητικές κατά 191,1 εκατ. δολάρια, καθώς οι επενδύσεις στις Σκουριές και στο McIlvenna Bay ήταν υψηλές. Αν δεν συνυπολογιστούν τα δύο έργα, οι ελεύθερες ταμειακές ροές διαμορφώθηκαν σε 98,3 εκατ. δολάρια.

Χαμηλότερη η πρόβλεψη παραγωγής για το 2026

Για τα μεταλλεία που βρίσκονται ήδη σε λειτουργία, χωρίς τις Σκουριές και το McIlvenna Bay, η Eldorado αναμένει πλέον το 2026 παραγωγή χρυσού 405.000–440.000 ουγκιών, αντί για 430.000–490.000 ουγκιές.

Η εταιρεία αποδίδει τη μείωση της εκτίμησης στην αναμενόμενη υποχώρηση της παραγωγής στο Kisladag και στην Ολυμπιάδα. Μέρος της επίπτωσης αντισταθμίζεται από τις ισχυρές επιδόσεις του Lamaque και την ενισχυμένη συνεισφορά μεταλλεύματος υψηλής περιεκτικότητας από το Ormaque.

Στο Kisladag, η πρόσβαση σε μετάλλευμα υψηλότερης περιεκτικότητας καθυστέρησε, καθώς η περιεκτικότητα του κοιτάσματος ήταν χαμηλότερη και οι εξορυκτικές εργασίες προχωρούσαν με βραδύτερο ρυθμό. Η αναμενόμενη ωφέλεια από την επεξεργασία του υλικού τοποθετείται στα τέλη του τέταρτου τριμήνου και μέσα στο 2027.

Για τα μεταλλεία που λειτουργούν, και όχι για τα δύο νέα έργα, η εταιρεία αύξησε επίσης τις προβλέψεις της για το κόστος:

• Το συνολικό κόστος μετρητών ανά πωληθείσα ουγκιά προβλέπεται πλέον στα 1.400–1.500 δολάρια, από 1.220–1.420 δολάρια.
• Για το συνολικό κόστος διατήρησης (AISC), η εκτίμηση ανέρχεται σε 1.975–2.125 δολάρια ανά πωληθείσα ουγκιά, έναντι 1.670–1.870 δολαρίων.
• Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες διατήρησης αναμένεται να κυμανθούν στα 170–190 εκατ. δολάρια, αντί των 140–165 εκατ. δολαρίων.
• Για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες ανάπτυξης, η πρόβλεψη αυξήθηκε στα 395–430 εκατ. δολάρια από 375–405 εκατ. δολάρια.

Οι αναθεωρήσεις προς τα πάνω οφείλονται στις αυξημένες ανάγκες για επενδύσεις, στην υποχώρηση της παραγωγής ορισμένων μεταλλείων και στα υψηλότερα δικαιώματα εκμετάλλευσης, που συνδέονται με τις ανόδους των τιμών των μετάλλων.

Ολυμπιάδα: Έσοδα 96,7 εκατ. δολαρίων και αύξηση δυναμικότητας

Η παραγωγή της Ολυμπιάδας στο τρίτο τρίμηνο ανήλθε σε 13.430 ουγκιές χρυσού, έναντι 13.597 ουγκιών την ίδια περίοδο του 2025. Η χαμηλότερη περιεκτικότητα σε χρυσό αντισταθμίστηκε εν μέρει από την επεξεργασία μεγαλύτερων ποσοτήτων μεταλλεύματος και τις βελτιωμένες ανακτήσεις μετάλλων.

Με βασικούς παράγοντες τις υψηλότερες τιμές του χρυσού, τις περισσότερες πωλήσεις παραπροϊόντων και την αύξηση των πωληθεισών ουγκιών χρυσού, τα έσοδα έφτασαν τα 96,7 εκατ. δολάρια, έναντι 65,8 εκατ. δολαρίων.

Από 45,8 εκατ. δολάρια, το κόστος παραγωγής ανέβηκε στα 56 εκατ. δολάρια. Αντίθετα, το συνολικό κόστος μετρητών ανά πωληθείσα ουγκιά μειώθηκε από 1.869 σε 1.493 δολάρια και το AISC από 2.421 σε 2.067 δολάρια.

Η επέκταση της μονάδας επεξεργασίας, ώστε να φτάσει τους 650.000 τόνους ετησίως, βρίσκεται σε εξέλιξη. Για τις τελικές συνδέσεις των κυκλωμάτων θα χρειαστεί να διακοπεί πλήρως η λειτουργία του εργοστασίου, κάτι που αναμένεται να γίνει το πρώτο τρίμηνο του 2027. Κατά το πρώτο εξάμηνο του ίδιου έτους προβλέπεται η σταδιακή άνοδος της παραγωγής στην ονομαστική δυναμικότητα.

McIlvenna Bay: Η εμπορική παραγωγή αναμένεται στο τέλος του έτους

Για το McIlvenna Bay, η εκτίμηση παραγωγής χρυσού το 2026 παραμένει στις 5.000–10.000 ουγκιές. Η έναρξη της εμπορικής παραγωγής τοποθετείται στα τέλη του τέταρτου τριμήνου.

Από την 1η Ιουνίου 2024 έως την έναρξη της εμπορικής παραγωγής, το συνολικό κεφαλαιουχικό κόστος του έργου υπολογίζεται πλέον σε 975 εκατ. δολάρια. Η εκτίμηση αυξήθηκε κατά περίπου 23 εκατ. δολάρια λόγω της πιο αργής μετάβασης στην εμπορική λειτουργία.

Η διοίκηση για την πορεία των έργων και το μέρισμα

Για την πρόοδο των νέων έργων τοποθετήθηκε ο Κρίστιαν Μίλαου, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Eldorado Gold, αναγνωρίζοντας ότι η πορεία δεν ακολούθησε σε όλα τα σημεία τις αρχικές εκτιμήσεις:

«Στις Σκουριές, η αύξηση της παραγωγής διήρκεσε περισσότερο και κόστισε περισσότερο από ό,τι αναμέναμε, και είναι σημαντικό να το αναγνωρίσουμε αυτό ευθέως».

Ο ίδιος ανέφερε ως βασικούς στόχους την ασφαλή ολοκλήρωση των εργασιών που απομένουν, την επίτευξη εμπορικής παραγωγής και τη σταθεροποίηση της λειτουργίας. Έδωσε έμφαση στην πειθαρχημένη διαχείριση του κεφαλαίου και στην αξιοποίηση των επενδύσεων για ισχυρότερες ταμειακές ροές.

Στις 30 Σεπτεμβρίου ο Κρίστιαν Μίλαου ανέλαβε τη θέση του προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου, διαδεχόμενος τον Τζορτζ Μπερνς. Ο τελευταίος εξακολουθεί να μετέχει στο διοικητικό συμβούλιο.

Επιπλέον, η εταιρεία γνωστοποίησε τη διανομή μερίσματος 0,075 δολαρίων ανά κοινή μετοχή για το τέταρτο τρίμηνο. Η πληρωμή θα γίνει στις 15 Δεκεμβρίου 2026 στους μετόχους που θα εμφανίζονται στο μητρώο κατά το κλείσιμο της 1ης Δεκεμβρίου.

Εκτός αν σημειώνεται διαφορετικά, όλα τα ποσά αναφέρονται σε δολάρια ΗΠΑ.