Η εμπιστοσύνη των Ευρωπαίων διαχειριστών κεφαλαίων για την οικονομία βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, με τη συντριπτική πλειονότητα να μην φοβάται ύφεση τους επόμενους 12 μήνες, όμως το κλίμα παραμένει επιφυλακτικό λόγω πληθωρισμού, επιτοκίων και ενεργειακών κινδύνων. Παρά τις θετικές προοπτικές για τις μετοχές και την κερδοφορία των εταιρειών, οι επενδυτές κρατούν αυξημένα μετρητά, προτιμούν τράπεζες και βιομηχανίες, ενώ παραμένουν αρνητικοί για αυτοκινητοβιομηχανία, ενέργεια και ιδιαίτερα για τη Γαλλία.
Πιο αναλυτικά
Στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007 βρίσκεται η εμπιστοσύνη των επενδυτών στις προοπτικές της ευρωπαϊκής οικονομίας, απομακρύνοντας τα σενάρια ύφεσης. Σύμφωνα με την τελευταία European Fund Manager Survey της BofA, ένα συντριπτικό 97% των διαχειριστών κεφαλαίων δεν αναμένει οικονομική συρρίκνωση τους επόμενους 12 μήνες, ενώ το 35% προβλέπει επιτάχυνση της ανάπτυξης, διατηρώντας, ωστόσο, μια προσεκτικά ισορροπημένη στάση απέναντι στους υπόλοιπους κινδύνους.
Πληθωρισμός, ενέργεια και η στροφή στα επιτόκια
Η υποχώρηση των τιμών της ενέργειας και η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού θεωρούνται από το 53% των επενδυτών ο σημαντικότερος ανοδικός παράγοντας για την παγκόσμια ανάπτυξη. Στον αντίποδα, το 41% βλέπει ως βασικό κίνδυνο ένα νέο ενεργειακό σοκ και την επιστροφή των πληθωριστικών πιέσεων. Ιδιαίτερα εντυπωσιακή είναι η αλλαγή στις προσδοκίες για τα επιτόκια, καθώς το 65% πλέον προβλέπει ένα περιβάλλον «higher-for-longer», έναντι μόλις 23% τον προηγούμενο μήνα.
Καταφύγιο στα μετρητά παρά το θετικό κλίμα
Παρά τις θετικές προσδοκίες για τις μετοχές, οι επενδυτές εξακολουθούν να διατηρούν ισχυρές θέσεις σε μετρητά. Ποσοστό 42% δηλώνει overweight σε μετρητά, το υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2023. Την ίδια στιγμή, το 56% εκτιμά ότι το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα βρίσκεται υψηλότερα σε έναν χρόνο, ενώ το 38% περιμένει αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης.
Ο ρόλος των κεντρικών τραπεζών και οι μετοχικές προοπτικές
Οι κεντρικές τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο των ανησυχιών. Το 41% θεωρεί ότι μια πιο «hawkish» στάση, ως απάντηση σε απρόσμενες πληθωριστικές πιέσεις, αποτελεί το πιθανότερο σενάριο που θα μπορούσε να πυροδοτήσει διόρθωση στις μετοχές.
Παρ’ όλα αυτά, το επενδυτικό κλίμα παραμένει ανθεκτικό: καθαρό 53% αναμένει άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών μέσα στους επόμενους έναν έως τρεις μήνες, ενώ για τον επόμενο χρόνο προβλέπεται άνοδος 5,7%.
Στήριγμα από την εταιρική κερδοφορία και σύγκριση με τις ΗΠΑ
Κεντρικό ρόλο στο θετικό σενάριο παίζουν τα εταιρικά κέρδη. Οι επενδυτές αναμένουν αύξηση 7,4% στα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή (forward EPS) στην Ευρώπη τους επόμενους 12 μήνες, ενώ το 76% πιστεύει ότι οι αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων για την κερδοφορία θα αποτελέσουν τον βασικό μοχλό περαιτέρω ανόδου των αγορών. Παράλληλα, το 47% περιμένει ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα υπεραποδώσουν έναντι των αμερικανικών, έναντι 26% που προβλέπει το αντίθετο, αν και οι παγκόσμιες κατανομές κεφαλαίων εξακολουθούν να ευνοούν τις ΗΠΑ.
Τράπεζες, βιομηχανία και Small Caps
Σε επίπεδο κλάδων, οι τράπεζες παραμένουν η ισχυρότερη συναινετική overweight επιλογή, ενώ οι βιομηχανικές εταιρείες καταγράφουν τη μεγαλύτερη βελτίωση στην τοποθέτηση των επενδυτών. Σημαντικά ενισχύθηκε και η προτίμηση για τις εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης, ενώ θετική παραμένει η στάση απέναντι στις μετοχές Momentum.
Αυτοκινητοβιομηχανία, Ενέργεια και το αρνητικό ρεκόρ της Γαλλίας
Στην άλλη πλευρά βρίσκονται οι αυτοκινητοβιομηχανίες, που παραμένουν η μεγαλύτερη underweight επιλογή, ενώ ο κλάδος Ταξιδιών και Αναψυχής πέρασε επίσης σε αρνητικό έδαφος. Η Γαλλία αποτελεί τη λιγότερο προτιμώμενη αγορά, με καθαρό -56%, φτάνοντας σε επίπεδο-ρεκόρ, παρά τη συνολική βελτίωση της προτίμησης για τις αγορές της Ευρωζώνης.
Τέλος, οι επενδυτές παραμένουν κατά καθαρό 18% underweight στον ενεργειακό κλάδο, ενώ για τρίτο συνεχόμενο μήνα κανένας συμμετέχων δεν εκτιμά ότι η Ενέργεια θα είναι ο κλάδος με την καλύτερη επίδοση στην Ευρώπη τους επόμενους 12 μήνες.
