Η Νότια Κορέα βρέθηκε στο επίκεντρο έντονων πωλήσεων κατά το τρίτο τρίμηνο του 2026, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να θέτουν υπό αμφισβήτηση τις προοπτικές των εταιρειών ημιαγωγών που συνδέονται με την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης.
Στην περίοδο από τον Ιούλιο έως τον Σεπτέμβριο, ο βασικός δείκτης Kospi υποχώρησε κατά 18,8%, καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοση ανάμεσα στις μεγάλες χρηματιστηριακές αγορές διεθνώς.
Η ισχυρή υποχώρηση ακολούθησε το μαζικό sell-off των μετοχών εταιρειών μνήμης τον Ιούλιο, καθώς οι επενδυτές φοβήθηκαν ότι η μεγάλη αύξηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να έχει ήδη αποτυπωθεί στις αποτιμήσεις.
Ισχυρές απώλειες για τις κορεατικές μετοχές AI
Οι νοτιοκορεατικές εταιρείες ημιαγωγών είχαν αναδειχθεί σε μία από τις πιο δημοφιλείς επιλογές για επενδυτές που επιδίωκαν έκθεση στην ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Η Samsung Electronics και η SK Hynix, μεταξύ άλλων, ευνοήθηκαν από την πολύ υψηλή ζήτηση για υποδομές AI, καθώς συγκαταλέγονται στους βασικούς προμηθευτές εξελιγμένων chips μνήμης.
Η μεταστροφή, όμως, του κλίματος στις αγορές προκάλεσε μια απότομη διόρθωση.
Στη δεύτερη χειρότερη θέση μεταξύ των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών για το τρίμηνο βρέθηκε ο κινεζικός CSI 300, με απώλειες 12,5%, ενώ στον αντίποδα ο αμερικανικός S&P 500 κέρδισε 2,3%.
Παρά την υποχώρηση, ο Kospi εξακολουθεί να εμφανίζει άνοδο περίπου 60% από τις αρχές του έτους, παραμένοντας έτσι ανάμεσα στις ισχυρότερες αγορές του κόσμου, μαζί με την Ταϊβάν.
Η Νότια Κορέα ως επενδυτικό στοίχημα στην τεχνητή νοημοσύνη
Κατά τον Prashant Bhayani, επικεφαλής επενδύσεων για την Ασία στη BNP Paribas Wealth Management, η κορεατική αγορά είχε εξελιχθεί σε μέτρο της εμπιστοσύνης των επενδυτών στις τεράστιες δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
«Η αγορά της Κορέας είχε γίνει ουσιαστικά ένας τρόπος έκφρασης της άποψης των επενδυτών για την έκρηξη των επενδύσεων στην AI», ανέφερε.
Παράγοντες της αγοράς συνέδεσαν την έντονη διόρθωση του Ιουλίου με τον συνδυασμό υπερβολικών τοποθετήσεων και αυξημένου επενδυτικού ενθουσιασμού για τις τεχνολογικές μετοχές.
Κατά πληροφορίες, το hedge fund Situational Awareness του Leopold Aschenbrenner είχε ανοίξει μεγάλες μοχλευμένες θέσεις σε νοτιοκορεατικές μετοχές μνήμης, ενώ αρκετοί μικροεπενδυτές στη Νότια Κορέα είχαν, ταυτόχρονα, επιλέξει μοχλευμένα ETF μεμονωμένων μετοχών.
Η αναστροφή αυτών των θέσεων άσκησε ισχυρές πιέσεις στην αγορά.
Χαμηλότερες αποτιμήσεις, αλλά επίμονες ανησυχίες
Η πτώση οδήγησε σε αισθητή μείωση των αποτιμήσεων των δύο μεγαλύτερων εταιρειών του κλάδου.
Οι δείκτες προθεσμιακής τιμής προς κέρδη (forward P/E) της SK Hynix και της Samsung Electronics έχουν περιοριστεί μεταξύ των επιπέδων 4 και 5, με τις δύο εταιρείες να αντιστοιχούν περίπου στο μισό της κεφαλαιοποίησης της κορεατικής αγοράς.
Ο Joshua Crabb, επικεφαλής ασιατικών μετοχών στη Robeco, επισήμανε ότι οι υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων είναι «αντίθετο άνεμο» για τις κορεατικές μετοχές, προσθέτοντας ωστόσο πως οι εταιρείες chips διαπραγματεύονται ήδη με χαμηλούς πολλαπλασιαστές.
Ορισμένοι αναλυτές, πάντως, διερωτώνται κατά πόσο οι χαμηλοί δείκτες αποτίμησης συνεπάγονται κατ’ ανάγκην ότι οι μετοχές είναι φθηνές.
Τον Αύγουστο, η S&P Global Market Intelligence είχε εκφράσει ανησυχίες για ενδεχόμενο κυκλικό πλεόνασμα προσφοράς στον τομέα των ημιαγωγών, το οποίο θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στα μελλοντικά κέρδη.
Επιτόκια και ανταγωνισμός στην τεχνητή νοημοσύνη
Την ίδια στιγμή, η Τράπεζα της Κορέας προχωρά σε αυξήσεις επιτοκίων για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό, ενώ η οικονομία δείχνει σημάδια υπερθέρμανσης, έπειτα από σημαντική άνοδο στις τιμές ακινήτων και στο χρηματιστήριο.
Ο Jongmin Shim, επικεφαλής έρευνας Κορέας στην CLSA, εκτίμησε ότι τα υψηλότερα επιτόκια ενδέχεται να αποτελέσουν ένα ακόμη βάρος για τις αποδόσεις της αγοράς.
Παρότι αναγνώρισε τις ανησυχίες, διατήρησε αισιόδοξη στάση για τις προοπτικές των εταιρειών ημιαγωγών, εκτιμώντας ότι οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες των ΗΠΑ θα εξακολουθήσουν να επενδύουν στην τεχνητή νοημοσύνη.
«Δεν υπάρχει επιλογή για τις εταιρείες AI. Πρέπει να συνεχίσουν να δαπανούν — είναι θέμα επιβίωσης», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Τα chips μνήμης διατηρούν κομβικό ρόλο στην AI
Η ζήτηση για εξελιγμένα chips μνήμης συνιστά έναν από τους βασικούς άξονες της ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης.
Η μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM), δηλαδή ένας τύπος DRAM chips που στοιβάζονται κάθετα, είναι αναγκαία για τους AI επιταχυντές της Nvidia.
Στην αγορά αυτή κυριαρχούν η Samsung και η SK Hynix, που έχουν ωφεληθεί από την εκρηκτική ζήτηση την οποία προκάλεσε η ανάπτυξη των μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης.
Ταυτόχρονα, σημαντική αύξηση έχουν καταγράψει και οι τιμές των συμβατικών μνημών DRAM και NAND, διατηρώντας τη Νότια Κορέα στο επίκεντρο της παγκόσμιας κούρσας για την AI.
